美国SEC 前高管Lisa Bragance 警告，参考美国联邦法院法官近日就Dapper Lab 案件的裁定，项目方在其宣传材料中配上某些Emoji 可能需要承担法律后果。

早前，美国联邦地区法院裁定，以NBA 品牌为背景的《Top Shot》NFT 可能符合联邦法律中的证券定义。

此裁决源自美国证券交易委员会（SEC）提起的诉讼，指控Dapper Labs 未经注册就在进行证券发行。Dapper Labs 主张其NFT 并非证券，因其价值并非来自于任何外部投资；然而，美国纽约南区地区法官Victor Marrero 却不同意这一观点，并指出，该公司的「经济现实」是购买这些代币的人期望从其再贩卖中获利，这表明该代币可能符合Howey Test 中对证券的定义。

法官Victor Marrero 于法庭文件中，除了阐明在Howey Test 下，Dapper Lab 发行的《Top Shot》NFT 符合证券定义外，还指出Dapper Lab 在宣传Top Shot NFT 时搭配了三款表情符号「」，客观上意味着「投资存在经济回报」。

法官Victor Marrero 对于此处的指控解释称，法院认为被告的公开声明和营销材料从客观上导致购买者对「获利」抱有期望。法官引用了《Top Shot》NFT 的推特发文，并指这些营销材料均由Dapper Labs 通过NBA Top Shot 的帐户发布。

在宣传材料中配上这三款Emoji 可能需要承担法律后果

法庭文件指出，「每条推文都会宣传市场上Moments 的近期销售或近期销售统计数据。 尽管任何推文中没有直接包含『利润Profit』这个字面意思，但“火箭”、“股票图表” 和“钱袋” 这些表情符号（Emoji）客观上意味着一件事：投资的财务回报（financial return on investment）。 Gharegozlou (Dapper Lab 执行长Roham Gharegozlou) 也承认有盈利动机。 引用他向年轻一代推广Moments 时提到的话— 让他们有机会从购买中『获得经济利益（benefit financially）』— 他公开宣传自己的资产是“有价值的”。 被告辩称，这些“推文仅提供有关近期销售的准确事实，并未提及任何收益或损失”，这一论点被所谓的Moments 包销售结构所反驳。 Dapper Labs 基于稀缺性来营销Moments，提供普通、稀有、传奇和其他高级包。 这些礼包的价格低至普通礼包9 美元，根据获得更稀缺的承诺，价格会更高。 结合推文宣传创纪录的高销量，比一包Moments 的价格高出几倍，Dapper Labs 客观地引导购买者期望他们会实现同样的收益是合理的。」

也许大家在发布宣传材料时，从没想过搭配Emoji 会带来如此严重的后果，这些符号或许会被解读成投资的经济回报，甚至是属于投资建议，使用这些表情符号可能需要承担法律后果。