1confirmation 的普通合伙人Richard Chen 在上周举办的DuneCon 活动上分享了他如何使用Dune 数据找出潜力优质项目。

成功项目的成长轨迹

成功的项目在KPI 数据上通常都会遵循类似的成长轨迹，初期产品发布后的第一阶段会呈现稳定成长，到完成A 轮融资后的第二阶段会出现一波明显的爆发，达到历史高点（ATH）后会回撤下滑，但底部会高于前期的高点。

Richard Chen 表示OpenSea 就是一个典型的范例，除此之外，他还引用了SuperRare 和Nexus Mutual 的数据，也同样呈现相同的成长轨迹。

切勿盲目相信数据

尽管数据是用于衡量项目成功与否的量化依据，但数据的高低并不能100% 呈现出产品与市场的契合度。Richard Chen 指出，加密货币与Web2 世界不同，存在「庞氏代币经济学」、「流动性挖矿」，以及「流传在社群中的各种团队内部Drama」，这些特性都会对数据产生混淆。

庞氏代币经济学

具有庞氏特性的代币经济在上涨时很容易让人陷入产品与市场完美契合，抑或是市值被低估的错觉。然而「反身性同时存在于涨跌双向」，一但代币价格下跌，这类项目的可持续性问题就会浮现出来，产品的各项数据也会随之下挫。

流动性挖矿

流动性挖矿在过去几年是许多加密货币项目方爱用的商业模式，不过，Richard Chen 认为，付钱让用户使用你的产品并不能证明你的产品与市场契合。Richard Chen 还引用了Paradigm 研究员Dan Robinson 的观点，即「在你了解产品已与市场完美契合之前就使用这种激励手段，很可能会扰乱你改善产品的方向并使你盲目。」

产品与团队的重要性

在加密货币市场，我们可以看到一个有趣的现象是，许多后生项目往往会透过「复制」成功的产品加上代币经济学的激励来抢占市场。但是，一个好的产品不能只是复制，真正需要的是创新。

另外，团队也是项目成功的关键，只有成员团结一致且全力为产品贡献才能成功，Richard Chen 以SushiSwap 为例，说明了「产品创新」与「团队」的重要性，众所周知，SushiSwap 在这两方面的表现都不尽理想，这也导致其虽然曾迎来爆发，但最终仍然被Uniswap 夺回市占率。

交易市场> 聚合器

市场上许多人都认为，聚合器是每个板块都需要的产品，但Richard Chen 认为，聚合器的重要性实际上被市场高估了。透过数据我们可以发现，无论是哪一个概念板块，龙头交易市场的市场份额仍然占最大宗。

Richard Chen 表示，聚合器在市场碎片化的情况下是有效的，但加密货币领域的各个板块仍然是寡头垄断，因此，聚合器无法在这样的环境下发挥多大的作用，他们更像是少数高阶玩家的工具。

NFTFi > NFT 交易市场

虽然NFTFi 并未受到太多市场关注，但Richard Chen 认为NFTFi 仍然是相当有潜力的应用领域，从Richard Chen 分享的数据呈现出了成功项目常见的成长轨迹，且其KPI 数据的下滑幅度仅57%，远低与OpenSea 交易量的下滑幅度（90%）。

Richard Chen 表示，NFT 抵押借贷的生意与NFT 交易相比，具有更高的反脆弱（Antifragile）：牛市时人们需要抵押借贷以获得流动性与杠杆；熊市时NFT 持有人需要对冲下行风险（NFT 因下跌而被清算对持有人而言相当于止损）。