Maker DAO 一个去中心化组织，被称为区块链上的去中心化「中央银行」，是一个建立在以太坊上的智能合约平台，DAI 是这项目推出的稳定币，价值稳定的去中心化加密数位货币专案。透过智能合约平台，用户可以抵押其他类型的代币或加密货币来换取价格相对稳定的代币DAI，目前只能抵押以太币。

Maker DAO 藉由利用智能合约，实现了币币兑换过程全去中心化，没有任何单一个人、团体、组织能够控制市场上流通的DAI的数量，其流通量取决于市场中的用户在Maker平台的兑换量，以稳定其价格。DAI 与TUSD、USDC、GUSD 等这种由第三方机构担保，声称有在银行质押相等的美元不同，DAI 的发行是靠智能合约运作，可以把它视为在以太坊上靠智能合约运作的债务担保合约（Collat​​eralized Debt Position, CDP），透过代币或加密货币抵押做为担保品发行的稳定币。

MakerDAO 项目是Rune Christensen 在2015 年发起。2016 年，团队推出了OasisDEX 去中心化交易所，2017 年时稳定币DAI 正式在以太坊上线，MakerDAO 团队其中有一部分技术开发者来自Bitshares，让Dai 项目打下了扎实的基础。Rune Christensen 是来自丹麦的创业者，Maker DAO 专案的创始人，在创立Maker 专案之前，他在北京管理一家人力资源服务机构超过四年时间，并且深度参与了BitShares 社区，Maker 和DAI 的设计灵感就是来自BitUSD 。在Maker，Rune Christensen 的主要工作是设计了DAI 债券系统的底层经济机制，并积极参与系统制度设定，以及两个Maker 的最主要的资产，稳定的去中心化债券（DAI）和去信任的股权代币（MKR）的市场推广工作。

MakerDAO 到目前为止会如此成功、受大众关注的主要原因是从早期的参与者到Maker 基金会的员工，再到MKR 持有者，是Maker 社区生态组成不可或缺的关键，可以说没有MakerDao 社区人士的付出就不会有DAI 和Maker 的成功。

抵押债券CDP

CDP 是「抵押债券」（Collat​​eralized Debt Position），又称「抵押债务证明」，CDP 使用者存入代币或加密货币来抵押，其抵押的价值必须大于拿到的DAI，以保证项目的债务风险。

Maker 的CDP 的运作模式类似你把房子抵押给银行，银行会贷款现金给你。举例来说，价值1000 万的房子向银行抵押，换取500 万的现金。如果房子的价格下降，银行就会要求你赎回。如果你无法赎回，银行将会拍卖你的房子。在Maker 运作中，房子就是以太币，现金就是DAI，银行的角色由智能合约取代。如果没办法赎回以太币，智能合约就会将以太币强制平仓。

稳定币DAI

DAI 的价格与美元挂钩，兑换比例为1：1，透过以太币抵押获得的DAI 可以作为价格稳定的交换媒介。当用户不需要DAI 时，将抵押时取得的等量DAI 赎回抵押物，或者将其出售。

在目前二级市场上，几乎所有代币或加密货币的价格波动幅度都较大，因而透过抵押获得的DAI 之价格自然也会受到抵押物价格的影响。为了解决这个问题，Maker 通过超额抵押（大于150%）的方式，用过量的抵押物来吸收抵押物本身价格波动带来的风险，以稳定抵押获得的DAI 的价格。当DAI 的价格出现波动时，Maker 平台中的看护机可以透过对DAI 的买卖获得利润并且稳定DAI 的价格。举例来说：用价值100 美元的ETH 抵押，兑换到价值60 美元的DAI，中间的价格拿去缓冲ETH 价格波动。

当抵押物的价格波动超越了一定幅度，系统中的大多数机制都无法稳定DAI 的价格时，全域清算系统便会启动，将DAI 回收并且向用户返还抵押物，在最大程度上保护用户的利益。

代币MKR

除了DAI 之外，Maker 平台还有另外一种代币MKR。MKR 是平台的治理代币，用于平台的管理与决策投票。

MKR 目前总量为100 万枚，61% 的数量在市场上流通，39% 分配给基金会，15% 分配给核心团队。MKR 的分配机制不明确，也并未进行ICO。

当平台需要对关于平台发展的方案进行决策时，持有MKR 代币的用户可以通过投票的方式表达自己的意见，相对的MKR 持有者的教育背景和平衡意见对DAI 的健康和成长很重要。平台发展的良好与否直接决定了MKR 的价格，这个激励机制通过MKR 的价格来促使MKR 持有人作出对平台发展有利的决策。除了治理功能之外，MKR 还用于支付用户在使用平台过程中手续费。用户在Maker 平台上对DAI 的使用与操作以交易的形式记录在以太坊区块链中，保证整个过程的透明与不可篡改。

MKR 的用途除了是治理外，另一个用途是支付稳定费，在用户赎回抵押的以太坊时，需要支付MKR 作为稳定费，这种情况下MKR 会被销毁。随着使用DAI 的人越来越多，稳定费也会越来越多，销毁的MKR 也就越来越多，MKR 也就越来越值钱。这样的机制可以把MKR 看作一个通缩体系，MKR 的持有者可以从DAI 的广泛使用中获取收益。

手续成本较高

在Maker 平台上，用户兑换一定数量DAI 的过程很繁琐，而且整个过程中都需要透过以太坊交易来完成（包括DAI 的转帐），用户需要付出较高的交易成本。在兑换DAI 的过程中，用户首先开启一个抵押债仓（CDP, Colleteral Deposit Position）；随后将抵押物转入抵押债仓；最后，用户根据抵押物的价值大小决定自己需要兑换的DAI 的数量，同时在CDP 中的相应数量抵押物被冻结。

上述的这个过程中每一步都需要透过以太坊中的交易完成，而目前以太坊的交易处理能力是十分不友好的。此外，以太坊的平均交易费用也逐步升高，用户如果需要兑换任意数量的DAI，仅仅是在以太坊平台上需要花费的交易成本就达到了10 美元。不仅如此，对于每笔的DAI 转帐而言，用户也需要透过以太坊的交易来进行。有时为了交易的即时性，用户需要付出更高的手续费。

Maker 利用加密货币抵押成功的创造了去中心化稳定币DAI，但仍存在部分缺点，像是生成DAI 的超额担保与手续费，对用户来说成本太高，严重影响使用DAI 的意愿。但就过往的纪录，在2017 年ETH 对美元价值跌了约80%，面对如此惨烈的状况DAI 还能够维持在1美元的区间，证明了其机制的可行性。Maker 也将推出多种类抵押担保，借此改善DAI 的波动问题，并增加存款利息功能，提升用户的兑换动力，改善流通量不足的状况。

MAKER DAO的运作方式

抵押ETH：

用户将持有的ETH 打入以太池中，获得PETH。 将PETH 打入Maker 智能合约CDP（Collat​​eralizedDebt Positions，抵押债仓）中获得DAI。

取回ETH：

用户将DAI+系统的稳定费（MKR）打入Maker 智慧合约CDP 取回ETH。

整个系统中，最关键的是「如何保证DAI 的价格和美元保持在一个稳定的范围内」，当DAI 价格低于1 美元时，CDP 的债务比例将会降低，也就是说，抵押相同数量的ETH（假设ETH价格不变） 获得的DAI 将会变少，减少市场上DAI 的供应，同时增加稳定费，提高获得DAI 的成本，从而抑制DAI 价格的下降。