随着Layer 2 的发展日趋成熟，加上近日大众对中心化交易所的疑虑，去中心化交易所的应用也随之崛起。要提Defi 协议，就不得不提在衍生品市场中闯出一片天，成为Arbitrum 链上新宠的GMX，其总锁仓价值已高达6亿美金(来自DefiLlama)，GMX 代币更在熊市中达到了All time high ($85.07 来自Coingecko)。

但除了GMX，其实还有许多不同的协议在争夺这市场占份，而将会介绍的便是同样在Arbitrum 链上的衍生品协议- Vela Exchange。它们在刚刚2023 年二月才开始公测，在短短24 小时内已经有超过一千万美金的锁仓量，可见这超新星的市场热度非同凡响。

Defillama:https://defillama.com/protocol/vela-exchange

Vela Exchange 简介

Vela Exchange 是一个去中心化交易所协议，它提供一篮子的资产和服务以供用户交易，包括加密货币的现货和期货交易，场外交易(OTC)，外汇交易，和将会推出的代币市值交易等。旨在提供一个公平、 透明、且用户能自我保管资产的协议，同时为用户营造一个低手续费，高效率的平台。平台的团队主要是由Dexpools（去中心化OTC 交易协议）的团队构成，拥有丰富的程式开发经验。

交易的资产包括：

• 加密货币(1x – 30x 杠杆）

a. BTC/USD

b. ETH/USD

c. DOGE/USD

• 外汇(1x – 100x 杠杆）

a. EUR/USD

b. GBP/USD

c. USD/JPY

• 将会推出：代币市值- USDC 的市值/USD （1x - 30x 杠杆）

资产价格来源

有别于GMX（使用ChainLink 为预言机提供即使价格），Vela Exchange 采用从中心化交易所（包括Kraken, Bitfinex, Coinbase) 和其他链上数据获取资产的即时价格，以达至较快的即时数据更新，而这些也能从合约地址中查询到。其数据会在每一分钟或当加密货币价格移动了多于0.1% （外汇则是0.02%）时刷新。

交易费用和其应用（加密货币）

开仓和平仓费用：0.1% 资金费率：有别于较为熟悉的中心化平台Bybit，Vela Exchange 的资金费率是在你开仓后的每一刻都计算，而且不论是做多或做空都会在你的仓位中自动扣除。

但值得留意的是，若用户质押了一定数目的$VELA 代币，便能享有交易费用的折扣。

Staked VELA + eVELA

Discount

500

2%

2,500

3%

5,000

5%

10,000

10%

25,000

15%

50,000

20%

100,000

30%

250,000

40%

500,000

50%

平台收回的费用会根据以下分配：

50% → $VLP 流动资产池(以USDC 形式)

10% → $VLP 质押者(以eVELA)

5% → $VELA 质押者(以USDC)

10% → $VELA 质押者(以eVELA)

25% → 项目资金

用户体验中的特别之处

能自行设定其滑价的指标 能随时更改仓位中抵押品的数量，以更改清算价格或腾出空余的本金 能随时增加已开仓位的杠杆，但会有一分钟的延迟以避免抢先交易的情恍 与其他平台合作，用户能随时交换法定和交易货币，但或需要在其他合作平台进行KYC 透过邀请，用户能以USDC 的形式获取20% 你所介绍的用户的交易费用

代币经济

和GMX 类似，Vela Exchange 采用双代币经济模式- $VELA 和$VLP：

$VELA 和$esVELA

用户能从其他去中心化交易所或从质押中获取$VELA。透过质押$VELA 或$esVELA，用户获取以下的奖励：

交易费用折扣 从$VELA 的回购中赚取$esVELA（等于10% 的合约费用） 以$USDC 赚取5% 的合约费用 将会推出：40% 现货费用、30% 的现货费用用作$VELA 回购以$esVELA 派发、30% 场外交易费用等

$esVELA 的解锁：

获取的$esVELA 能以1:1 转换为$VELA，但需要经过六个月才能解锁。

$VLP

$VLP 的主要用途是提供流动性给Vela Exchange。用户能透过质押$USDC 铸造$VLP 以赚取平台上的交易费用。用户也能随时把VLP币换回USDC。

与$GLP 相类似，持有$VLP 就像下注给庄家，当其他交易者亏钱时，$VLP 价值就会上升，反之亦然。而把$VLP 质押更能获取60% 的平台交易费用（当中10% 会以eVELA 形式派发，其余则直接为VLP币提供价值）。

$VLP 的价格是由平台的费用收益、其他交易者的收益或亏损和库储的变动而定：

奖励的代币

$VLP 价值= 交易费用收益+ 平台交易者的亏损+ 平台交易者的强制平仓价值--> 都进库储 $EsVELA：靠质押VLP 或VELA 获得 需要一段时间才能完全解锁 一定比例的｛交易费用收益+ 平台交易者的亏损+ 平台交易者的强制平仓价值｝会用作购会VELA 以派发 USDC： 转介新用户获取一部分他们的交易费用 VELA 或eVELA 的质押者能以USDC 形式获取部分的交易平台收益奖励 平台收益分配 55% 以USDC 5% 予$VELA 或$esVELA 质押者 50% 予$VLP 持有者 20% 以$esVELA（透过回购VELA) 10% 予VELA 或esVELA 质押者 10% 予VLP 质押者 25% 存在库储

比较Vela Exchange 及GMX

*数据取自2023年2月22日

Vela Exchange

GMX

市值

~ 49M

~ 619M

完全稀释市值FDV

~ 619M

~ 970M

总锁仓价值TVL

~ 24.6M

~ 657M

代币经济

同样是双代币经济模式

代币经济

(VELA vs.. GMX)

质押$VELA

esVELA（10% 的总平台费用收益会用作回购） USDC 奖励（5%的合约费用收益） 交易费用折扣--> 鼓励更多交易 VELA War的可能性 需要质押的VELA 或eVELA 数量以达至高折扣不算多，变相更鼓励散户质押

esVELA 代币解锁

六个月的直线解锁

没有直接拥有VELA 流动池

但也会用10% 的合约费用收益回购VELA 以esVELA 派发

总供应：最多4500万颗，在2027 年末全解锁

质押$GMX

esGMX（30%的平台费用收益） ETH 或AVAX（30%的交易费用） 质押增成--> 鼓励质押 GMX War：吸引其他协议囤积更多GMX以获得更多质押奖励

esGMX 代币解锁

一年的直线解锁

拥有GMX/ ETH 流动池

平台费用收益会转化为GLP，50%用作回购地板价，50% 为市场营销用

总供应：最多1325 万颗，除非开拓新业务和市场

代币经济

(VLP vs. GLP)

铸造模式

质押USDC 铸造 VLP 价格= 库储USD 价值/ 总VLP 数目 铸造费为0.3%

质押奖励

赚取esVELA 奖励 50% 的平台收益：价值储在VLP，能随时换回USDC 25% 以USDC 和eVELA 派发

铸造模式

质押一篮子的资产铸造（包括BTC, ETH, UNI, LINK, USDC 等） GLP 价格= 一篮子资产的总价格/ GLP 数目 铸造费会因你质押的资产在库存的比例而改变

质押奖励

赚取esGMX奖励 70% 平台收益会以ETH派发

费用

开仓平仓费用：0.1%

资金费率：动态的，每小时更新

开仓平仓费用：0.1%

资金费率：0.01%，每小时扣减

交易对服务

三款加密货币交易对

三款外汇交易对

场外交易

未来推出的市值交易

只有四款加密货币交易对

未来会推出更多交易市场

价单执行模式

由团队协议执行

一些合约地址拥有管理员身份，用作执行止赚、止损等指令 但只能铸造平台内用的USD，而这些USD 是不能转移或交易的，降低被滥用风险

由名为Keepers 的个体执行

较为去中心化

总结

综合以上分析，Vela Exchange 的大至功能与GMX 相类似，为笔者认为它较GMX 稍为中心化，包括以单一USDC（中心化稳定币）作平台抵押品、用中心化交易所作预言机和由团队合约执行指令等，但这些也为协议带来好处，如更快更有效率的价格更新率和价单执行速度，在衍生品市场中尤其重要。

就分发奖励而言，在比例上Vela Exchange 比GMX 派发较少质押奖励，它更注重平台的发展和营销。当然，Vela Exchange 仍然只在非常早的发展阶段（在2023年二月才公测），仍然非常值得观察他们的行动。因着Vela团队对市场营销的野心，可见未来会有更多的活动去抢占更多的市场份额，如交易大赛等，散户也能积极参与其中，可能也因此能获得空投！